Åratal innan handelskrig och tullar utbröt hade Kina redan säkrat industriell dominans genom السيطرة i leveranskedjan för sällsynta jordartsmetaller – en strategisk verklighet som har fått USA och dess allierade att idag utlova mer än 8,5 miljarder dollar i ett försök att återta kontrollen över denna kritiska industri.

Under de senaste två decennierna, i takt med att den globala tillverkningen expanderade, försvann bearbetningen av sällsynta jordartsmetaller gradvis från västerländska leveranskedjor på grund av höga kapitalkostnader, teknisk komplexitet och begränsad kortsiktig lönsamhet. Kina däremot bibehöll och utökade systematiskt sin kapacitet medan andra drog sig tillbaka.

Libby Sterenheim, VD för REE Alloys, sa att Kina inte vann enbart genom gruvdrift, utan genom att bygga hela ekosystemet – separation, raffinering, metallproduktion och magnettillverkning – på ett helt integrerat sätt. När andra lämnade sektorn blev kontrollen i praktiken obestridd.

Hon tillade att Nordamerika förlorat kontrollen över det mest kritiska steget: att omvandla oxider till användbara metaller och legeringar. Enligt Sterenheim är hennes företag för närvarande det enda i Nordamerika som kan raffinera tunga sällsynta jordartsmetaller och producera legeringar och magneter, medan konkurrenterna fortfarande är åratal ifrån kommersiell produktion.

Den verkliga flaskhalsen: Konvertering

För att sällsynta jordartsmetaller ska kunna användas i motorer, magneter och försvarssystem måste de omvandlas till metaller och legeringar. Detta steg – snarare än själva gruvdriften – avgör vem som verkligen kontrollerar leveranskedjan.

REE Alloys samarbetar med Saskatchewan Research Council för att återuppbygga konverteringskapaciteten i Nordamerika, vilket gör att material kan stanna kvar inom västerländska leveranskedjor tills de blir färdiga försvarsfärdiga produkter.

Företaget har också tecknat ett långsiktigt, icke-bindande leveransavtal med Altyn Group, kopplat till Kokbulak-projektet i Kazakstan, där sällsynta jordartsmetaller – inklusive dysprosium och terbium – utvinns från befintlig järnmalmsverksamhet.

Ohio-anläggning och försvarsproduktion

Företaget driver en anläggning i Euclid, Ohio, som de beskriver som den enda industriella anläggningen i Nordamerika som kan omvandla tunga sällsynta jordartsmetaller till metaller och legeringar. Anläggningen producerar redan specialiserade material för amerikanska regeringskunder.

Denna utveckling kommer samtidigt som nya amerikanska regler som ska träda i kraft 2027 syftar till att begränsa användningen av kinesiska sällsynta jordartsmetaller i försvarsprogram och federalt stödd tillverkning.

Officiellt amerikanskt svar

Washington förde denna vecka samtal med allierade länder för att minska Kinas grepp om kritiska mineralförsörjningskedjor, vilket återspeglar en förskjutning från industriell konkurrens till nationella säkerhetsprioriteringar.

Kina har redan använt exportrestriktioner som ett påtryckningsmedel. I slutet av 2025 införde de ett direkt exportförbud mot vissa material och bearbetningstekniker kopplade till militära tillämpningar. Tidigare, 2010, begränsade Kina exporten till Japan under en diplomatisk tvist, vilket orsakade stora störningar i leveranserna.

Som svar har det amerikanska försvarsdepartementet aktiverat myndigheter enligt Defense Production Act för att stödja inhemsk bearbetning, och investerat i företag som MP Materials för att utöka den lokala produktionen av metaller och magneter.

Den amerikanska regeringen har också lanserat ett initiativ på 12 miljarder dollar för att bygga en strategisk reserv av kritiska mineraler, inklusive sällsynta jordartsmetaller, litium, nickel och kobolt, i syfte att minska beroendet av Kina och säkra försörjningen för försvars- och avancerade teknologisektorer.

En kapplöpning mot tiden

Medan statliga åtgärder fortsätter genom politiska kanaler och långsiktiga projekt, menar REE Alloys att man redan verkar i det känsligaste steget i kedjan – omvandling till metaller och legeringar – där den verkliga kontrollen ligger.

Enligt företaget kräver byggandet av liknande anläggningar åratal av tillstånd, finansiering och kvalificering med försvarskunder, vilket gör kortsiktig konkurrens nästan omöjlig.

Kopparpriserna sjönk något i torsdagens handel, något tillbaka från gårdagens uppgångar som stöddes av utbuds- och efterfrågeförhållanden, stigande oro för tullar och den svaga amerikanska dollarn. Även med den blygsamma nedgången är koppar fortfarande på väg att registrera sin sjunde månadsuppgång i rad – den längsta uppgången på 15 år.

Priserna hade nått en rekordhög nivå den 29 januari. Även om de sjönk något efteråt har flera faktorer sedan dess återupplivat volatiliteten och osäkerheten på marknaden.

Bland dessa faktorer var den säsongsbetonade avmattningen i handeln med basmetaller under Kinas nyårshelg, då tillverknings- och byggaktiviteten vanligtvis saktar ner, vilket leder till en tillfällig minskning av efterfrågan på industriråvaror.

Eftersom Kina är världens största konsument av koppar, tyngde svagare aktivitet inom viktiga industrisektorer priserna under de senaste veckorna.

USA:s högsta domstolsbeslut och tulländringar

I slutet av förra veckan beslutade USA:s högsta domstol att upphäva de globala tullar som president Donald Trump införde 2025.

Även om beslutet inte påverkade de befintliga 50-procentiga tullarna på amerikansk import av råkoppar, påverkade det tullarna på andra varor från länder som Kina och Indien.

För Kina förväntas tullarna minska från 32 % till 24 %, vilket potentiellt kan stödja industriell efterfrågan. Osäkerheten fortsätter dock att dominera de globala marknaderna.

Efter domen tillkännagav Trump återinförandet av tullar på 10 % med hjälp av alternativa mekanismer, och höjde dem senare till 15 %, med möjlighet att behålla dem i upp till 150 dagar innan kongressen begär en förlängning. Åtgärden kan möta politiskt motstånd inför mellanårsvalet i november.

Marknadspåverkan och utbuds- och efterfrågedynamik

Osäkerheten har ökat spekulationerna om att tullarna på koppar kan förlängas tidigare än väntat, vilket potentiellt kan påskynda tullarna på raffinerade kopparprodukter.

När den amerikanska administrationen först införde koppartullar i augusti 2025 indikerade den att tullar på raffinerade produkter inte skulle införas före 2027 eller 2028.

Prisrörelser

De senaste vinsterna drevs av en kombination av lageruppbyggnad i Kina, oro över tullar och en svagare amerikansk dollar. Priserna steg med 2,8 % på tisdagen till 13 228 dollar per ton på London Metal Exchange, och klättrade tillbaka över 6 dollar per pund i den amerikanska handeln.

Priserna ökade också på Shanghai Metals Market, där referenspriset för katodkoppar steg med 119,77 dollar per ton till 13 104,73 dollar på onsdagen.

Under dagens amerikanska handel sjönk dock kopparterminerna för maj med 0,4 % till 6,01 dollar per pund vid 15:47 GMT.

Kryptovalutamarknaden upplevde en bred återhämtning på onsdagen, ledd av en stark rally i Bitcoin som drev den digitala tillgången tillbaka mot 70 000-dollarnivån – en priszon som har fungerat som ett fast motstånd sedan den förlorades tidigare denna månad.

Bitcoin steg med cirka 8 % under handeln, medan momentumet fortsatte över den bredare marknaden. Ethereum steg med 12 %, XRP klättrade med cirka 8 % och Solana hoppade med 13 %, vilket återspeglar en förnyad riskbenägenhet för digitala tillgångar.

Närmar sig 70 000 dollar då altcoins överträffar

Marknadsexperter tror att återhämtningen till stor del kan drivas av buy-the-dip-aktivitet efter en längre period av svaghet. Caroline Mauron, medgrundare av Orbit Markets, sa att den uppåtgående rörelsen sannolikt återspeglar stark fyndjakt efter den senaste utförsäljningen.

Hon tillade att en avgörande avkastning över 70 000-dollarnivån för Bitcoin skulle kunna förändra den bredare marknadsberättelsen och bidra till att återställa förtroendet efter veckor av press.

De senaste handelsmönstren tyder också på en förändring i investerarnas positionering. Medan efterfrågan på kryptovalutor i USA har svalnat de senaste veckorna, verkar kapitalet nu rotera mot altcoins, vilket återspeglas i den starkare utvecklingen för Ethereum, XRP och Solana jämfört med Bitcoin under de senaste 24 timmarna.

Daniel Rees-Faria, VD för Zerostack, noterade att Bitcoin i allt högre grad handlas inom ramen för det bredare finansiella systemet och förklarade att åtstramande likviditetsförhållanden ofta leder till högre volatilitet. I en sådan miljö kan tillgångar som Solana – som han beskrev som genererande "real avkastning" – visa sig vara mer motståndskraftiga än tokens som tidigare huvudsakligen förlitade sig på momentum.

Bildas en marknadsbotten?

Trots återhämtningen varnar vissa analytiker för att se den som en definitiv vändpunkt. Alex Kuptsikevich, senior marknadsanalytiker på FXPro, jämförde den nuvarande miljön med 2022, då en kraftig nedgång följdes av en lång period av sidledes rörelse innan en hållbar återhämtning infann sig.

Han noterade att Bitcoins återhämtning efter 2022 års valutakurs tog mer än ett år att överträffa tidigare toppar, vilket tyder på att tålamod kan krävas igen.

Alex Thorn, forskningschef på Galaxy Digital, erbjöd ett mer balanserat perspektiv och menade att den allvarligaste fasen av nedåtpress redan kan vara bakom marknaden.

Bland de stödjande signalerna lyfte han fram:

• Bitcoin handlas nära sitt 200-veckors glidande medelvärde, en historiskt signifikant teknisk nivå.

• Priset närmar sig sitt ”realiserade pris”, vilket återspeglar den genomsnittliga kostnadsbasen för innehavarna.

• Mer än hälften av det cirkulerande utbudet går för närvarande med förlust.

• Relativ styrkeindex når nivåer som ofta förknippas med kapitulation.

• Flera indikatorer på kedjan som tyder på en potentiell bildande av en marknadsbotten.

Trots detta varnade Thorn för att marknadsbottnar vanligtvis tar tid att utvecklas, och en längre period av sidledes rörelse är fortfarande möjlig. Han noterade också att eventuell svaghet på aktiemarknaderna skulle kunna förnya trycket på digitala tillgångar, särskilt i avsaknad av en stark katalysator för att utlösa en ihållande rally.

Oljepriserna föll på torsdagen efter att de amerikanska råoljelagren noterade sin största ökning på tre år, samtidigt som tecken på svaghet på den fysiska marknaden visades, då handlare bedömde om samtal mellan USA och Iran kunde förhindra en militär konflikt som kan hota utbudet.

Terminspriserna på Brent-råolja sjönk till 70,03 dollar per fat, en minskning med 82 cent eller 1,16 % vid 10:21 GMT. Amerikansk West Texas Intermediate-råolja föll till 64,63 dollar per fat, en minskning med 79 cent eller 1,2 %.

Kraftig ökning av amerikanska lager

Data från US Energy Information Administration visade att de amerikanska råoljelagren ökade med 16 miljoner fat förra veckan – den största veckoökningen på tre år – vilket satte direkt press på priserna.

Giovanni Staunovo, analytiker på UBS, sa att svagheten på den fysiska marknaden i Nordsjön tynger priserna och noterade att marknaderna noga följer resultatet av den tredje omgången av samtal mellan USA och Iran som är planerade till torsdag. Den fysiska marknaden i Nordsjön fungerar som prissättningsriktmärke för Brent-råolja.

Trots den senaste nedgången har oljepriserna fortsatt att vara uppe med cirka 15 % sedan början av 2026, då oron för militär eskalering mellan Washington och Teheran har övervägt förväntningarna om ett potentiellt utbudsöverskott.

Diplomatisk och militär utveckling

Det amerikanska sändebudet Steve Witkoff och Jared Kushner ska träffa en iransk delegation i Genève.

Brentpriserna hade nått sin högsta nivå sedan den 31 juli på måndagen efter att Washington ökat sin militära närvaro i Mellanöstern för att sätta press på Iran till förhandlingar som syftar till att avsluta sina kärnkrafts- och missilprogram.

En utdragen konflikt skulle hota utbudet från Iran – OPEC:s tredje största producent – utöver exporten från andra länder i regionen.

OPEC+-åtgärder och saudiska planer

Källor med kännedom om saken uppgav att OPEC+ kan överväga att öka produktionen med cirka 137 000 fat per dag i april, för att förbereda sig för sommarens högsta efterfrågan och sikta på att dra nytta av prisstöd drivet av geopolitiska spänningar.

Andra källor antydde att Saudiarabien ökar oljeproduktionen och exporten som en del av en beredskapsplan ifall ett potentiellt amerikanskt anfall mot Iran stör leveranserna till Mellanöstern.

Riskpremie

Analytiker på ING sa att resultatet av kärnkraftssamtalen mellan USA och Iran kommer att vara avgörande för att fastställa prisriktningen. De tillade att varje konstruktiv överenskommelse skulle kunna leda till att marknaderna minskar en riskpremie som uppskattas till cirka 10 dollar per fat, vilket de tror för närvarande är prissatt på oljemarknaderna.